阳光城2014战略升级：快跑与稳跑并行

　　一家领跑企业，引领的不仅仅是规模扩张的速度，更要稳稳地站在行业发展前沿。阳光城正试图成为这样一个领跑者。

　　2014年4月3日，阳光城披露2013年年报。年报显示，公司房地产主业实现营业收入60.58亿元，比上年同期增长72.11%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.29亿元，同比增长近50%。公司归属于上市公司股东的净资产同比增长近50%。

　　阳光城在保持高速增长的同时，更加注重稳健发展和“有质量的增长”。事实上，这也是阳光城一直以来追求的理想发展模式。阳光城在2013年报中提出了16字战略要诀：细分市场、精细运营、金融创新、应对变化。无论是金融创新还是应对变化，相比以前的发展思路，阳光城对行业有了更多应对性的、预见性的思考。

　　从如何跑得更快，到如何活得更好，阳光城已经从快跑转向稳跑的发展轨道。

　　快而稳2013有质量的增长

　　阳光城2013年报显示，企业实现了持续增长。2013年，房地产主业实现营收60.58亿元，同比增长72.11%，公司归属于上市公司股东的净资产同比增长近50%，公司总资产达327.1亿元，同比增长98.91%，几乎翻番。

　　在规模增长的同时，公司的盈利能力也保持了稳步提升。年报显示，2013年，公司房地产主业毛利率为36.29%，接近于行业标杆房企的毛利率水平。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.26亿元，同比增近50%。

　　受房地产行业资产收益率整体下滑趋势影响，阳光城2013年加权平均净资产收益率为24.82%，比上年微降2.48%，但依然高于标杆房企和行业整体水平。据中国指数研究院《2014中国房地产百强企业研究报告》数据，百强企业2013年净资产收益率(ROE)的均值为19.2%。

　　据阳光城公布的业绩数据，2013年公司完成销售额220亿元，一举跻身中国2013年度中国房企销售榜30强，实现百强“三级跳”，再次完成惊艳一跃。

　　今年3月，阳光城连续入选行业两大权威榜单，稳居2014房企百强前30强，并斩获“运营效率10强”和“成长性TOP10”双料冠军，充分表明其“快而稳”的发展势头以及高效的运营模式获得了行业及资本市场的认可。

　　成长性冠军背后的逻辑

　　如果说阳光城斩获2014中国房地产开发企业500强测评榜单“运营效率10强”，是对2013年优异成绩的最佳诠释，而夺得2014中国房地产百强企业TOP10榜单“成长性TOP10”冠军，则是行业对阳光城稳健增长潜力的注脚。

　　阳光城稳健的增长潜力基于企业良好的基本面。阳光城土地储备充足。2013年，阳光城坚持“区域聚焦、深耕发展”战略，形成“一带多点”的战略布局，聚焦大福建、长三角、大西北三大区域。年报显示，2013年阳光城有节奏有步骤取得的十余幅地块均分布于福州、上海、苏州、兰州、西安等最具发展潜力的成长性城市。

　　截至目前，阳光城集团已有储备货值超1000亿。其中，大量土地储备于土地市场相对低谷期竞得，地块特点清晰、土地成本相对较低，这将有效支持阳光城未来的高速、稳健成长。据阳光城发布公告数据统计，2013年阳光城新增项目楼面均价3578元/平方米，而据CRIC2013年度销售TOP50数据计算，2013年度阳光城项目销售均价为11800元/平方米，两者之间的巨大差额给盈利预留出想象空间。

　　在快速发展的同时，阳光城财务状况良好。2013年报显示，公司剔除预收款后的资产负债率为51.9%，同比下降3.2个百分点。账面现金25.8亿，同比增长166.8%。通过信托融资、基金合作、委托贷款等多种方式，筹集资金96.73亿元，期末公司短期借款和一年内到期的非流动负债分别为16.3亿元和24亿元。2013年报告期内，公司累计偿还融资金额57.4亿元，其中提前偿付3笔融资计划，合计26.9亿元。

　　阳光城通过多元化融资渠道，降低了资金成本，2013年综合融资成本由2012年的14%下降到约10.5%，在同等规模房企中比较优势显著。中信建投分析师苏雪晶认为，这也是市场为什么在公司高杠杆的同时，给予阳光城相对稳定估值的一个重要原因。

　　阳光城集团总裁陈凯在近日表示，2014年阳光城将继续坚持独特的“五步走”战略模型，即“高周转+低成本”的运营策略、“丰富产品线+精选城市”的定位策略、“扁平化+青年近卫军”的团队建设策略、“股+债”的多元融资策略、“信息对称+评价到位”的管理策略。这将为公司保持高效运营和良好的销售势头奠定基础。

　　如何活得更好：2014战略升级

　　2013年，房企分化加剧，马太效应明显。根据行业权威研究机构CRIC的统计数据，前50名房企的销售金额占全国市场的25.35%，销售面积占全国市场的15.42%，销售金额超过千亿元的房企已达7家，销售金额前50名的入榜门槛超过150亿元。

　　面对复杂的外部环境和日益激烈的行业竞争，阳光城在继续坚持“五步战略”的基础上，进一步提出了16字战略要诀：细分市场、精细运营、金融创新、应对变化。正如陈凯所言，“识势、顺势”。

　　陈凯表示，“未来的市场有三个方向，细分市场、精细运营、金融创新，这三个做的好能活得更好。”阳光城通过2013年报表示，未来会更加专注细分市场，加大对养老、医疗、产业园、智能家居等业务的思考和探索；精细运营，持续提升管理效率；创新金融，寻求更加广泛的金融合作；同时积极应对大数据、互联网时代的来临，向“智慧地产”产业升级。

　　作为阳光城开始思考如何转型以“应对变化”的另一个探路行动，2014年3月13日，阳光城与福建星网锐捷通讯股份有限公司达成战略合作关系，拟出资设立合资公司作为合作平台共同进军智能家居、社区服务市场。

　　对此，中信建投分析评价称，此次合作不仅有利于公司提升产品智能化水平，满足客户对高品质生活的追求，还将有助于公司扮演社区运营商的角色，为客户提供一体化的生活居住服务，从而延伸公司产业链，提高客户粘性，为公司开拓带来新的利润增长。值得注意的是，这并非阳光城开辟新的主业，而是继续专注主业的另一种形式。