房地产信托“阴”风满楼 违约大幅攀升

　　危机如何化解

　　值得注意的是，今年被曝光的首例基金公司子公司房地产信托项目目前也得到了较为满意的解决。财通基金相关人士也在接受《国际金融报》记者采访时表示，目前抵押物均已完成过户并正在进行资产处置的实质性谈判，基金子公司的首例兑付危机或在近一两个月内得到妥善解决。

　　据此前报道，财通基金子公司财通资产在去年12月17日和30日分别发行的两期光耀扬州·全球候鸟度假地资管计划因债务人光耀地产的资金链断裂存在兑付危机。而财通基金曾在事件发生后公开表示，公司拟定了3套风险处置预案，主要包括项目公司股权收购、债权转让、资产处置变现等三种方式。

　　据最新了解的情况，目前财通资产已经选择资产处置变现，也就是拍卖项目土地和项目公司股权的方式追回本金和预期收益，而最快在1-2个月左右，事件将得到妥善解决。

　　“由于项目所在的四块土地被抵押，地产公司股权也被质押，所以事后第一时间土地和公司股权被过户至基金名下。目前正在进行拍卖的实质性洽谈，主要还是价格问题。”财通基金相关人士表示。据了解，按照合同半年结息一次的约定，该计划将向投资人支付第一个半年期的利息。此后，拍卖回款后产品将提前结束，同时返还投资者本金并支付承诺的收益，对于第一个付息日至事件结束期间将按日结算利息。

　　不过，按照业内人士的看法，财通此次危机的处理其实颇为“幸运”。但在接下来的很多房地产违约的风潮中，一定会出现不能够很好解决的问题。

　　其中，刚性兑付成为房地产信托挥之不去的阴影。

　　信托行业近十年的快速发展，得益于“刚性兑付”原则的保证，很多投资者也正是看中这一原则。所谓“刚性兑付”，就是信托产品到期后，信托公司必须分配给投资者本金以及收益，当信托计划出现不能如期兑付或兑付困难时，信托公司需要兜底处理。

　　矿产资源信托成为风险较为集中的领域。有分析师表示，政策因素是导致今年违约事件爆发的原因之一，如果不出现一些违约事件，风险收益不匹配的现象将重现。预感到危机的信托行业已经在“转型”，多家信托正在向主动管理型转变，减少通道业务。从中诚信托事件可看出，通道业务并不能降低风险，也不受政策支持，不值得发展。

　　“刚性兑付其实就是倒逼信托公司加强风险控制。”有信托业高管称，不过，随着近几年信托业的快速发展，尤其是房地产信托管理的资产规模已超出信托能够刚性兑付的能力。全行业2356亿元权益承载了4.9万亿元的融资类信托，兜底已力不从心。

关键词：房地产,信托公司,国际金融