房企上半年海外融资近800亿 融资环境渐宽松

　　7月9日最新公布的统计显示，2014年上半年，共有25家房地产企业通过境外融资平台发行35笔债券，共募集资金约合人民币797亿元，但美国QE逐步退出及人民币汇率波动等因素影响，房地产企业海外发债利率已有明显上升。值得注意的是，证监会简化境内企业境外上市的程序和内地融资开闸都为内房企融资带来利好消息。

　　上述机构分析称，由于境外投资者更趋谨慎，预计下半年海外发债将有所收紧，企业融资成本也将继续上升；在此背景下，优质房企发债规模及成本优势将进一步凸显，中小房企海外发债难度将加大。

　　海外融资成本上升

　　由于香港市场资本活跃，IPO和发债等融资较为畅通，海外发债成为上半年内地房企获取资金的主要渠道。来自某权威机构的统计显示，2014年上半年，共有25家房地产企业通过境外融资平台发行35笔债券，共募集资金约合人民币797亿元。

　　从海外发债的年限看，多数债券都具有中长期有效期。经统计，在2014年迄今发行的35笔海外债券中，期限在5年及以上的共26笔，数量占比达到七成多。

　　但从融资成本来看，2014上半年，受美国QE逐步退出及人民币汇率波动等因素影响，房地产企业海外发债利率已有明显上升。如世茂房地产2014年发行7年期6亿美元债券，票息率为8.125%，利率较去年发行同期限8亿美元债券提升1.5个百分点；方兴地产、佳兆业、万科等房企2014年发行债券与2013年同期限债券利率均有不同程度的提升。

　　相比之下，万科、保利、绿地、华润等龙头企业的发债始终受到投资者的青睐和较高评级，成本保持突出优势，2014年发行债券利率均在6.0%以下，在行业分化、市场波动时期融资优势更为明显。

　　分析称，在房地产市场预期变化的背景下，房地产企业投资节奏将放缓，加上境外投资者更趋谨慎，预计下半年海外发债将有所收紧，企业融资成本也将继续上升；在此背景下，优质房企发债规模及成本优势将进一步凸显，中小房企海外发债难度将加大。

　　融资环境逐步宽松

　　值得关注的是，虽然融资成本相对上升，但内房企的融资环境却在逐步得到改善。

　　2013年起，中国证监会就已经简化了境内企业到境外上市的申报文件和审核程序，并于2014年有意取消境外上市的行政审批，为内地房地产企业在港上市融资带来利好消息。据统计，2014年以来，共有6家内房企成功在港挂牌上市，融资总额约90亿港元，超2013年全年。

　　此外，2014年3月，停滞三年之久的国内房地产再融资正式开闸，进一步丰富了房企融资渠道。上半年，共有12家房地产企业再融资预案相继获证监会批准，通过股份定增及公司债融资总额达265亿元。

　　分析称，内房企积极出海搭建资本市场平台，意味着房地产企业趋于通过市场化、资本化方式获取优质资金。而国内资本市场再融资的放开，丰富了房地产企业的融资渠道，为其提供更加稳定的资金来源，也进一步体现出房地产融资逐步回归市场化机制的趋势。

　　上述机构预测，国内资本市场再融资放开，未来房地产融资将更趋市场化、资本化和多元化，房企融资环境有望得到改善；同时，对于品牌房地产企业来说，国外资本市场资金成本和规模优势依然显著，仍具备较大吸引力，预期下半年仍有较多企业充分利用境外资本平台获取资金。

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